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          食品飲料板塊上漲 生鮮乳下游需求強勁

          2021-01-08 09:45:13報告大廳(www.kmbdzs.cn) 字號:T| T
            報告大廳摘要: 2020年12月數據顯示,高端白酒價格整體高位震蕩,短期小幅回落,生鮮乳價格上漲已接近近十年來高點。其中,飛天茅臺53度(500ML)目前價格帶在2840元左右高位震蕩,今年元旦前后波動幅度較大。啤酒及葡萄酒價格未有明顯波動出現,截至10月紅酒累計產量率先轉正。

            2020年12月數據顯示,高端白酒價格整體高位震蕩,短期小幅回落,生鮮乳價格上漲已接近近十年來高點。其中,飛天茅臺53度(500ML)目前價格帶在2840元左右高位震蕩,今年元旦前后波動幅度較大。啤酒及葡萄酒價格未有明顯波動出現,截至10月紅酒累計產量率先轉正。

            成本環境方面,豬肉價格中期拐點確立,短期出現小幅反彈;生鮮乳價繼續上漲,農產品價格略上漲,包裝材料價格繼續溫和反彈,目前來看成本環境仍然面臨一定壓力,大眾品提價預期中乳制品最具確定性。

            2020年12月,食品飲料板塊整體上漲18.12%,滬深300指數上漲1.08%,行業跑贏滬深300指數17.04個百分點,位列中信29個一級行業上游。子板塊中,酒類上漲20.45%,飲料上漲16.09%,食品上漲10.70%。

            個股方面,皇臺酒業、金種子酒以及金楓酒業漲幅居前,海融科技、華文食品以及仲景食品跌幅居前。截至12月31日,食品飲料板塊絕對PE和PB分別為57.01/11.28,相對滬深300估值溢價率為3.54/6.45。板塊近10年PE中位數為30.25,PB中位數4.93,目前板塊整體估值已超過近十年高點,估值溢價繼續擴大。

            上月,北向資金對陸股通標的增倉幅度較大的仍然為桃李面包,增持數量占流通股比例達3.34%,其次為恰恰食品及中炬高新,而減持較明顯的為洋河股份,減持數量占流通股比例達3.42%。

            從月度數據看,最值得關注的地方在于生鮮乳價格的加速上行。生鮮乳價格目前已接近近十年來高點,生鮮乳價格在產量明顯增長的前提下價格同向增長,顯示下游需求強勁。

            同時,乳制品行業上游生鮮乳價格持續上漲,一方面將迫使企業提價,另一方面促使企業收縮費用投放,利潤彈性得以釋放,疊加去年行業一季度低基數效應,建議積極關注乳制品板塊的投資機會。

            此外,白酒作為可選消費的順周期品種,業績仍將環比持續改善,行業天然屬性仍存,需求將會繼續得到確認,且從批價來看行業仍運行在景氣周期,建議優選確定性較高的高端白酒,同時繼續關注次高端的動銷情況。

          (本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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